阿里，騰訊和京東在過(guò)去兩周先后發(fā)布了這個(gè)自然年的二季度財報。這可能是這三家互聯(lián)網(wǎng)公司最近很長(cháng)一段時(shí)間里最有意義的財報。

　　它們的重要性可能并不在于某些大的財務(wù)指標上，而在于三個(gè)公司和背后的一號位/創(chuàng )始人都明確的度過(guò)了各自的某個(gè)關(guān)鍵轉折點(diǎn)。人們都知道的是張勇結束了自己作為阿里 CEO 的最后一個(gè)財報會(huì )，但事實(shí)上對于隨后發(fā)布財報的京東和騰訊來(lái)說(shuō)，馬化騰和劉強東各自也用真切的財務(wù)表現告別了自己的某個(gè)重要的漫長(cháng)“過(guò)渡期”。

　　張勇將于 9 月 10 日卸任阿里董事會(huì )主席和 CEO 職務(wù)，這次財報是他最后一次主導的財報。三月以來(lái)，阿里巴巴的“1+6+N”快速展開(kāi)，但隨著(zhù)具體細節鋪開(kāi)，它其實(shí)更像是“1+5+n-1”——其中阿里云將完全分拆，阿里巴巴不占任何股份，說(shuō)是“-”比“+”更準確。而將要全身心投入阿里云的張勇留給自己作為 CEO 的阿里巴巴的最后一個(gè)財報作品是，在1+5+n-1 里，“+”的部分各個(gè)均有拿得出手的成績(jì)。

　　其中國際業(yè)務(wù)、本地生活、菜鳥(niǎo)、大文娛收入同比增速都超過(guò) 29%，而重頭戲是即將重新成未來(lái)阿里一半營(yíng)收來(lái)源的淘天，在連續 7 個(gè)季度下降或個(gè)位數增長(cháng)后，在“拆分”后的首個(gè)財季就恢復了雙位數的增長(cháng)，毛利率恢復到 40% 的水位線(xiàn)，淘寶 DAU 也恢復了 6.5% 的增速。

　　反觀(guān)“-”，阿里云則是一個(gè)低于預期的個(gè)位數增長(cháng)，僅為 4.1%，但從下一個(gè)季度的角度來(lái)看，這就是一個(gè)較低的基數。而且財報中也提到，AI 帶來(lái)的新收入增長(cháng)剛剛開(kāi)始，在一個(gè)即將出現實(shí)質(zhì)收入的前期階段。

　　這些實(shí)打實(shí)的財務(wù)數據，顯然是在證明這個(gè)公司三月開(kāi)始的一系列劇烈而快速的變革的正確性，背后也是在“拆分”初期提到的“內部結算”問(wèn)題的交代。對于留在體內紛紛要獨立估值或融資的“+”，有了展現給外界的最重要財務(wù)參考，對于自己要全權負責的“-”，有了節奏更長(cháng)的鋪墊。

　　張勇給自己做 CEO 的阿里在過(guò)去幾年漫長(cháng)低谷過(guò)渡期里最終找到的解題思路配上了一個(gè)合格的告別作。他和阿里都可以松口氣進(jìn)入新階段。

　　而對于這一季度京東的財報，很多分析都聚焦在百億補貼，并認為從最終數據表現看這個(gè)策略似乎出現了左右互博的糾結表現。

　　但作為新策略執行的第一個(gè)季度，劉強東的京東更像是在做第一場(chǎng)實(shí)驗：換了人，調整了組織，統一了思想，首先要確認的是能不能把創(chuàng )始人的意志執行下去，同時(shí)不會(huì )有大的動(dòng)蕩。

　　在百億補貼剛出現時(shí)，人們沒(méi)有具體的表現可以參考，但一個(gè)確定的東西是，一個(gè)自營(yíng)屬性的電商做補貼，和一個(gè)下沉平臺的補貼路數與目的是不同的，內部去評價(jià)的數據維度也會(huì )不同。具體來(lái)說(shuō)，也就是既然要發(fā)展三方，就必然要讓渡一部分原本圍繞在自營(yíng)的資源，而那些不能讓渡的是否能穩住要用第一個(gè)季度來(lái)驗證。結合財報和電話(huà)會(huì )上的回答來(lái)看，這個(gè)實(shí)驗階段最重要的是利潤率，是核心的 3C 品類(lèi)。

　　根據財報，京東二季度新增商家數量同比增速達到 417%，而與此同時(shí)京東核心的 3C 產(chǎn)品收入為 1521.31 億元，同比增長(cháng) 11.4%，帶動(dòng)整體營(yíng)收增長(cháng)。公司整體的經(jīng)營(yíng)利潤率為 2.9%，比過(guò)往的水平有差距，但本季度卻是同比和環(huán)比均出現增長(cháng)。

　　京東 CFO 也在電話(huà)會(huì )上再三強調核心品類(lèi)的表現，稱(chēng)京東個(gè)人電腦、家用電器產(chǎn)品的市場(chǎng)占比、客戶(hù)留存度、用戶(hù)池規模均是雙位數增長(cháng)。

　　從這幾個(gè)數據來(lái)看，這個(gè)圍繞價(jià)格的策略會(huì )繼續，并且成為京東接下來(lái)的主線(xiàn)。過(guò)往所強調的供應鏈，新實(shí)體經(jīng)濟等，都統一到這個(gè)主線(xiàn)之下，不再有不同路線(xiàn)。劉強東一個(gè)因自己不得已的缺席而出現的幾年的過(guò)渡期也結束了。

　　與其他家相比，最近多次的騰訊財報往往平淡如水，只因為微信相關(guān)的數據披露總是顯得無(wú)關(guān)痛癢。

　　它一直像隱藏在巨大母體下的產(chǎn)品，盡管人人都知道，母體的壓力遲早傳遞到這個(gè)有巨大能量的個(gè)體上。而這也是本季度財報之所以與以往都不同的所在，騰訊首次公布了視頻號的廣告收入。而且，首次公布，就成了完全的主角，它已經(jīng)突破了 30 億元。此外財報電話(huà)會(huì )里視頻號被提到 25 次，在巧妙問(wèn)答之間，騰訊還透露視頻號總用戶(hù)使用時(shí)長(cháng)同比幾乎翻倍，表示圍繞它已經(jīng)“初步建立一種高增量利潤的重要收入流”，并披露了直播電商第二季度的交易額同比增速為 150%。

　　都是過(guò)往市場(chǎng)上探著(zhù)頭想要得知的微信商業(yè)化數據。

　　馬化騰在去年年底的內部講話(huà)里把視頻號稱(chēng)為全村希望，但這不能只是一個(gè)在內部領(lǐng)獎的稱(chēng)謂，而需要開(kāi)始擔起它作為騰訊的一部分，在這家公司整體展示商業(yè)化和增長(cháng)時(shí)應該擔負的責任。

　　在過(guò)往，微信的廣告和商業(yè)價(jià)值都隱藏在諸如企業(yè)服務(wù)收入披露或者財報會(huì )上的口頭披露中，這一次第一次“獨立”的出現，打開(kāi)了一個(gè)缺口，可能意味著(zhù)馬化騰真正結束了一個(gè)把微信區別對待的漫長(cháng)階段，或者至少是結束的開(kāi)始。

　　很少有一個(gè)財報季像這次這樣，這些過(guò)渡期里各自面對的問(wèn)題也是定義這些公司下一個(gè)階段發(fā)展方向的問(wèn)題。這是一個(gè)重要的財報季，它的重要性體現在這些具體而關(guān)鍵的指標和信號里，而且這種重要性可能越往后越顯現出來(lái)其意義。

　　這些公司接下來(lái)一個(gè)周期的主線(xiàn)，可能都會(huì )在這季度財報中找到最早的幾根線(xiàn)頭。
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